KPDL过去一年的收益率是45%。
看起来并不多，可实际真的不少了！！！
巴菲特从1965年开始接管伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway），至今已经取得了平均每年20%以上的复利增长。
老巴每年的收益率也就20%左右。
他们这个收益率已经超过了老巴，而老巴被誉为股神。
不是因为KPDL他们比老巴强，KPDL这种量化对冲基金最怕的就是经济危机，一个策略的失误整个华尔街都遭殃，大家的策略差异性都不大，容易被连带。
量化基金做无风险套利很多都是带着杠杆的，无风险套利的收益率都很低，所以必须得带杠杆。
一百倍、五十多倍杠杆并不罕见。
雷曼兄弟在破产时，其杠杆率曾高达31倍左右，雷曼兄弟在2008年9月15日申请破产保护，当时负债超过6100亿美元。
这么大的资金体量都干了31倍杠杆，可想而知现状！！！
无风险套利不是100%没有任何风险，经济平稳的时候这个杠杆没问题，经济危机时候有些大资金要平仓不赚钱甚至亏钱也卖，就会产生连锁反应。
等于大家都平不了仓。
所以，每次经济危机注定都有一部分量化对冲基金要关门。除此之外，这些量化对冲公司活的都挺滋润的。
这种量化对冲不是老巴不会，只是不屑，觉得老巴不会的人可真就是傻逼。
老巴早已看透了问题的本质，老巴也不带任何杠杆。
所以老巴被称之为股神是股市的常青树，并不是说说而已是有无数战绩放在那里的，他就不会产生这种风险，并且每一次都对了。
拉长时间线看，能够取得这个投资回报率的唯有股神巴菲特！！！
···
陈子桓卖出的股票，转身在2007年10月他们开始建仓，边卖边建仓，建仓黄金价格为每盎司667美元。
陈子桓这次主动调整。
用离岸公司在云山成立公司，并且钱转到了云山银行，再用云山的公司投资黄金期货。
这样属于给他的钱设置了保险。
首先，离岸公司是保密的，他在云山设立的投资公司也是保密的。
哪怕离岸公司出了问题，也查不到扣不下陈子桓的一分财富，钱都在云山银行。
只要云山政权稳定，外面的势力就别想从这个银行弄出他的钱来，并且信息也会高度保密。
另外，美股境外投资人是免投资资本利得税的。
直接在美国创办公司股票赚钱了是要交税的，所以通过境外投资是最好的方式。好处很多，通过离岸公司在云山成立公司投资，云山的税也不交。
和苹果公司做的“双层爱尔兰夹荷兰三明治”一个思路。
顶级资本都是不交税的......
过两年，在2010年前后云山也会办证券和期货交易所的，和新加坡香港一样，需要时间。
陈子桓的钱是KPDL提供交易支撑。
投资黄金的期货179.7亿美金刚开始就开了两倍的杠杆，他们是用现货和期货相结合的方式控制杠杆比例。否则黄金期货自带就15倍杠杆，合约价值的6.6%作为保证金。上海期货交易所的8%保证金比率来计算，杠杆倍数为12.5倍。
通常控制杠杆比例的就几种方式：增加保证金，通过增加账户中的保证金金额来降低杠杆比例；减少持仓，通过减少持有的黄金期货合约数量降低杠杆比例；对冲现货。
上涨趋势中持有现货同时做多期货，这样黄金价格上涨和期货上涨享受双重上涨。
当然，跌也是双杀。
黄金，华尔街用金融衍生品可以开到50多倍。
他的交易团队用数据模型监控后台对手盘，一点点加。
这样不会出问题。
等到陈子桓的股票彻底卖完的时候，他的账户已经加到了6.5倍杠杆，平均价格每盎司677美元。
这在期货里面真的是非常小的杠杆幅度。
这个钱就是振兴中华，08年底投资芯片行业的钱......
未来能不能搞芯片，就看黄金期货上能不能赚到钱。
陈子桓预计这个黄金波动最多就两三个月，时间窗口就这么点时间，然后随着金融危机的爆发所有投资人就开始转向安全投资品。
——黄金就是最好的标的。
因为现在的黄金价格足够的低。
美股的暴涨那黄金作为投资品的价格肯定就上不去，但现在的情况随着房地产的波动，一部分有先见之明的投资人似乎也开始搞黄金了，黄金似乎有些上涨的趋势。
陈子桓的账户杠杆是一点点加的，否则整个世界金融集团一看爆你划算，直接拉低价格先爆你。
期货这东西虽然也遵从市场规律，但里面是博弈盘。
其实还好，黄金盘里面资金盘太大，各国的战略储备都是黄金，也不允许黄金有大的波动，五常国家都不是吃素的。
战略储备安全高于一切。
陈子桓这百亿美金，在全世界面前就是沧海一粟。
但他要是直接开100倍杠杆，那这资金量就太大，那就是找死......
提前知道上辈子的信息也没用，市场是走出来的，多方博弈走出来的，并不是一成不变的。他的钱量太多干扰了原来的秩序，那对不起，就会产生巨大的变化，很有可能会被爆掉或者平仓掉再拉！！！
世界就是这么残忍，博弈的市场就是这么的残酷。
所以就需要专业的团队来监控数据和波动，杠杆看趋势一点点提升，必要时还要降低一些杠杆。
KPDL这个团队还可以，距离最强的第一梯队还有很大差距，但真的不算弱了。
主要这个黄金期货，陈子桓08年底前是不打算平掉的，通过滚动合约的方式将持有的黄金期货合约从一个到期日转移到下一个到期日。
这种就需要有专业的操盘手来执行。
这种方式涉及到在合约到期前关闭当前头寸，并在下一个合约月份开设新的头寸，这可以帮助投资者避免交割，同时继续参与市场。
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